La manovra prevede di portare la Tobin tax sulle azioni dallo 0,2% allo 0,4%, e gli intermediari finanziari chiedono di fermare il raddoppio. A parlarne all’Adnkronos è Marco Ventoruzzo, che guida Amf, l’associazione degli intermediari finanziari. Il suo timore è che Piazza Affari diventi meno liquida senza che lo Stato incassi quanto previsto.

Un esempio rende l’idea. Chi compra azioni italiane soggette all’imposta per 10.000 euro paga oggi 20 euro. Con l’aliquota doppia il conto arriva a 40 euro nel 2027, mentre nel 2025 erano appena 10. Il prelievo, quindi, quadruplica nell’arco di due anni. Si versa al momento dell’acquisto, anche se l’investimento perde valore in seguito.

Il nome stesso, secondo Ventoruzzo, è improprio. James Tobin immaginava un’imposta sui flussi valutari, pensata per proteggere l’autonomia delle banche centrali e subordinata a un accordo globale tra Paesi. Quella italiana colpisce invece le operazioni azionarie, e in Europa esiste in sostanza solo in Italia, Francia e Spagna.

Sulle conseguenze pesa uno studio di Amfe e KPMG, costruito anche sull’esperienza di quei tre Paesi. Stima scambi in contrazione da un quinto fino a più del 30%. Il gettito, aggiunge, sarebbe inferiore alle attese di almeno il 50%. Anche le stime ufficiali, ricorda Ventoruzzo, indicano un incasso contenuto.

A pagare, dice, sarebbero tutti. L’imposta riguarda chi acquista azioni e alcuni strumenti derivati, pure sulle piattaforme non regolamentate. La sostengono quindi sia chi investe da solo in Borsa sia chi affida i soldi a fondi o gestioni di portafoglio. Per il presidente di Amf non si colpisce la speculazione ma il risparmio.

C’è poi il capitolo imprese. Se i titoli diventano meno liquidi e costano di più da trattare, chi compra potrebbe offrire prezzi più bassi. Per le società raccogliere capitale sul mercato costerebbe di più, e quotarsi sarebbe meno conveniente. Ventoruzzo vede una contraddizione con altre mosse dello stesso governo: gli interventi sul Testo unico della finanza, il fondo dei fondi e i nuovi conti per risparmiare e investire, con cui si vuole portare più cittadini sul listino.

Resta il tema della concorrenza. L’imposta non esiste in Germania, Lussemburgo e Olanda, e a parità di condizioni un risparmiatore potrebbe preferire i titoli di quei mercati. Con le nuove aliquote, avverte, il prelievo italiano sarebbe il più alto d’Europa. Colpirebbe anche azioni di società non particolarmente grandi.

Un limite va dichiarato. Le cifre sul calo degli scambi vengono da uno studio citato da chi rappresenta gli intermediari, cioè da una parte interessata. Lo stesso Ventoruzzo ammette che quantificare l’effetto sulle diverse categorie è difficile, e riconosce le esigenze di gettito di una legge di bilancio fatta di compromessi. La sua proposta, però, è netta: abbandonare il raddoppio.

Chi investe in azioni italiane può già rifare i conti sul proprio portafoglio: se il raddoppio resta nel testo della manovra, ogni 10.000 euro comprati costeranno 40 euro di imposta nel 2027.

Intervista a Marco Ventoruzzo firmata da Jole Saggese e pubblicata da Adnkronos, la cui pagina non riporta una data.