Bff Bank ha ceduto circa il 14,5% a Piazza Affari mercoledì 11 novembre, il giorno dopo i conti dei nove mesi e le parole dell’amministratore delegato Giuseppe Sica. Il manager ha detto agli analisti che la banca, specializzata nel factoring, sta negoziando in esclusiva con Cerberus, un fondo americano. Lo riporta Forbes Italia.

Sica ha però messo un freno alle attese. I negoziati sono ancora aperti, ha spiegato, e nessuno può garantire che si chiudano con un accordo o dire a quali condizioni. Sul resto ha escluso nuove informazioni per ora. Il mercato quindi prezza un’ipotesi, non un’operazione.

Sul tavolo ci sono 400 milioni di euro di ricapitalizzazione, spezzati in due quote. Quella iniziale, da 180 milioni, sarebbe riservata a una società affiliata a Cerberus; la seconda arriverebbe fino a 220 milioni. Chi sottoscriverebbe quest’ultima quota non è stato indicato.

L’urgenza nasce dai numeri patrimoniali. La Banca d’Italia ha approvato il piano con cui la banca prova a conservare il capitale, ma la banca avverte che senza interventi esterni potrebbe trovarsi con troppo poco capitale nel 2028. Il problema deriva soprattutto dal calendar provisioning sui crediti scaduti. Bff non esclude che il problema arrivi prima, perché le sue valutazioni sono ancora in corso.

Il quadro era già deteriorato. L’ispezione di Via Nazionale si è chiusa a maggio 2026, e a luglio il rapporto ha segnalato che servono ulteriori rettifiche sui crediti. Il dividendo è stato azzerato e a inizio 2026 era arrivato un profit warning, cioè un avviso al mercato su utili inferiori alle attese.

Se la trattativa fallisce, lo scenario alternativo ha un nome. Il Messaggero scrive che senza un’intesa entro dicembre per Bff non si vede una strada diversa dallo spezzatino. Banco Bpm e Bper, tra le grandi banche italiane, hanno già mostrato interesse per una parte delle attività.

I conti dei nove mesi spiegano il clima sul titolo. L’utile netto rettificato ha perso il 24% rispetto all’anno prima e vale 89,6 milioni. Quello contabile ha perso il 14% e si è fermato a 92,8 milioni, e i ricavi netti, sempre rettificati, hanno toccato 289,4 milioni, in calo del 5%.

Il terzo trimestre manda segnali opposti. L’utile contabile è cresciuto dell’11%, a 41,4 milioni. Quello rettificato è crollato dell’81%, a 8,3 milioni. La distanza tra i due indicatori in tre mesi è ampia, e pesa nel giudizio degli investitori.

Cerberus non è l’unica carta. La banca ha citato una cartolarizzazione su un portafoglio di crediti, che richiederebbe comunque il via libera della Banca d’Italia. Ha poi indicato l’emissione di strumenti subordinati Tier 2, se le condizioni di mercato lo permetteranno. Il nuovo piano strategico verrà presentato prima del bilancio annuale 2026.

Per chi segue il titolo, i due appuntamenti da segnare sono un accordo vincolante con Cerberus, atteso entro fine anno secondo Il Messaggero, e il nuovo piano. Finché non arrivano, ogni rialzo o ribasso poggia su indiscrezioni.

Forbes Italia, articolo di Laura Naka Antonelli dell’11 novembre 2026.