Amplifon ha chiuso il periodo da gennaio a settembre 2026 con ricavi di 1,76 miliardi di euro, in crescita dell’1,0% sull’anno scorso, e con profitti che avanzano molto più in fretta delle vendite. Lo riporta Il Messaggero. La differenza tra le due velocità è il punto della storia.

Il margine dell’EBITDA Adjusted (la misura che toglie le voci straordinarie) è salito al 23,4%, settanta punti base più su, e il valore assoluto è di 412,8 milioni. L’utile netto rettificato che spetta al Gruppo è cresciuto del 16,9%, fino a 128,2 milioni. L’EBIT Adjusted ha guadagnato l’11,5%, a quota 222,0 milioni.

I conti pubblicati senza rettifiche raccontano una storia meno brillante. L’EBITDA reported è di 380,6 milioni, con margine al 21,6%, cioè 0,8 punti percentuali in meno. L’utile netto reported è in calo. Il divario nasce da un’aliquota fiscale del 34,5% contro il 27,3% della versione rettificata, oltre che da riorganizzazioni, effetti dei cambi e costi legati alle acquisizioni.

Il bilancio si è alleggerito. L’indebitamento finanziario netto, leasing esclusi, è sceso a 604,7 milioni: 440,8 milioni in meno rispetto a fine 2025. Il merito è soprattutto dell’aumento di capitale concluso il 22 maggio, che ha portato in cassa 448,1 milioni netti. Quei soldi servono a finanziare l’acquisizione di GN Hearing. Il rapporto tra debito e EBITDA è a 1,06 volte.

Le aree geografiche vanno in direzioni diverse. L’Asia Pacifico cresce del 7,1% a 278,0 milioni e l’area EMEA dell’1,3% a 1.132,4 milioni. Le Americhe scendono del 4,3% a 350,4 milioni, per un confronto con un anno precedente molto alto, per le cessioni e le riorganizzazioni, e per il programma Fit4Growth. Nel terzo trimestre da solo, i ricavi hanno messo a segno un +2,1%, a 575,0 milioni.

La cassa resta positiva. Il free cash flow è di 56,3 milioni, 79,1 milioni nella versione rettificata, mentre le disponibilità a breve termine sfiorano i 709 milioni. Il gruppo ha confermato le previsioni per l’anno: crescita organica oltre il 3%, escludendo l’effetto del contratto managed care chiuso negli Stati Uniti nel 2025, e margine EBITDA Adjusted in rialzo di 100 punti base circa.

Sull’operazione GN Hearing il quadro è ancora in movimento. Il closing è atteso entro fine 2026, subordinato alle autorizzazioni e alla separazione delle attività. Il prezzo si divide così: contanti per 1,69 miliardi, più nuove azioni di Amplifon, 56 milioni in tutto. I costi di integrazione una tantum sono stimati intorno a 80 milioni, spalmati sui due o tre anni dopo la chiusura.

Un dato va letto con cautela: i miglioramenti più forti riguardano misure che l’azienda stessa depura dalle componenti non ricorrenti, e quelle componenti pesano. Con ricavi quasi fermi, il giudizio dipende dalla capacità di far salire le vendite, non solo i margini.

Per chi segue il titolo, i prossimi riferimenti sono l’autorizzazione all’acquisizione di GN Hearing e i conti dell’ultimo trimestre, che diranno se l’obiettivo di crescita sopra il 3% regge.

Dati dei nove mesi di Amplifon, riportati da Il Messaggero il 10 novembre 2026.